11月29日，在浙江省主办、浙江省发改委承办的浙江省大湾区建设重大项目推介会上，浙江省副省长熊建平表示，将以杭州湾经济区为核心，打造绿色智慧和谐美丽的世界级大湾区。
浙江省发改委主任李学忠介绍，大湾区建设目前拟定了十大任务，分别为培育世界级创新型产业集群，打造现代金融高地，打造现代科创中心，建设现代智能交通体系，打造现代门户，打造现代化高品质国际化城市，打造国际一流优美生态，推进服务型、建设、提升素质和创新区域一体化发展机制。
熊建平介绍:“杭州湾区建设目前还只是浙江省内的战略，我们也希望这一战略能够上升为国家战略。”
环杭州湾大湾区这一概念，早在2003年浙江省人民印发的《浙江省环杭州湾产业带发展规划》就已经提出，浙江省环杭州湾地区是以上海为龙头的长江三角洲地区的重要组成部分，包括杭州、宁波、绍兴、嘉兴、湖州、舟山六市。
外延并购强化全产业链能力并充分受益国内海堤建设市场需求，公司业绩增长前景值得期待。1)10月23日，公司定增收购资产事项正式被证监会受理，拟以8.62元/股价格向千年设计股东增发1.02亿股股份并支付现金5.48亿元收购其88.23%股权，将强化公司上游设计能力以及订单拓展能力，且并表增厚业绩(2017~2019年对赌业绩0.96/1.26/1.60亿);2)《全国海堤建设方案》(2017年8月发改委、水利部发布)提出力争未来10年全国海堤长度达到1.5万公里、已建海堤达标率提高到57.1%，公司将充分受益;3)文娱板块逐步体现利润，参股5%的电影《机器之血》年底将上映。
点评:贸易港(又称呼港)是指设在国家与地区境内、海关管理之外的，允许境外货物、资金进出的港口区。对进出港区的全部或大部分货物免征关税，并且准许在港区内，开展货物储存、加工制造、销售和展览等业务活动。港分为全和有限度之分，最关键的区别就是海关对于货物的监管政策有区别。港最为核心的作用是做离岸贸易和转口贸易，在生产国和消费国之间建立第三方的角色，并借用第三方的土地完成加工制造存储销售运输等行为。此举可有望把海外巨额贸易带来的附加值留在港区辐射范围内，从而带动当地经济的发展。落实19大提出的:形成面向全球的贸易、投融资、生产、服务网络，加快培育国际经济合作。我们认为，依靠上海自贸区的经验来试点港是必然的选择。此举利好上港集团(600018)，肩负国家培养竞争新优势的任务。未来港的探索可能划分1-2-3版，逐年升级，逐年，对公司形成长期政策红利。
长江经济带方面:长江航务管理局数据显示，目前长江经济带港航企业有7000多家。小散弱特征明显，低水平同质化竞争激烈， 沿江港口航运企业打造利益共同体的意愿强烈。2014年12月南京港(002040)的长江流域港口物流区域开始尝试合作。2017年7月上港集团等9家港口公司和5家航运企业共同发起成立的长江经济带航运联盟。2017年11月长江中游115家港口、航运及物流等企业组成的长江中游航运中心港航联盟成立。企业的都是希望转型升级、求资源共享、沟通协作、实现共赢。
点评:在港口产能过剩，港际间竞争加剧的背景下，区域港口资源整合力度正在加大。长江经济带沿线港航资源整合和一体化发展已有共识。因港口物理地址和辐射区域所限，资本成为主要的联姻方式。通过资本纽带与协议合作等方式，上港集团率先布局，整合沿江6省2市港口资源，深化长江战略布局已见成效。2016年，上海港从长江过来的集装箱量 占总量的28%左右，长江沿线成为上海最大的货源地之一。我们对于联盟的理解是，强者恒强。国家政策一般是扶优扶强， 稳步提升企业综合实力。再结合上港参与一带一战略，参与中远海控(601919)收购东方海外战略等，公司正处于从单一港口主业向“一主多元”转型的换挡期，拟成为全球卓越的码头运营商和港口物流服务商，具备A 股大蓝筹属性。
2017 年第三季报:公司前三季度，累计实现营业收入252.15 亿，同比增长10.53%，实现归母净利润47.63 亿，同比增长20.35%。每股收益0.21 元/股，同比增长20.31%，扣非后的每股收益0.16，同比增长0.52%。
点评:最大变化来自预收帐款41.24 亿，较同期大幅度增长2186%，是因本期子公司瑞泰发展有限责任公司房产销售预售款增加。考虑到公司后续还有土地开发受益，将会给非主营收入带来巨大增量。随着港、长江经济带等政策红利的利释，港口码头主业收入有望逐年稳步增长。
投资:我们看好公司未来的发展，尤其是“一主多元多元”的转型升级和港等政策红利，上调至“买入” 评级。
报告期内，公司综合毛利率为10.95%，同减3.67个百分点;期间费用率4.63%，同减4.22个百分点;其中，营业税及附加、管理费用率、财务费用率分别同比减少1.49、1.76、2.62个百分点。单三季度，公司综合毛利率为11.03%，同增0.56个百分点，环增0.63个百分点;期间费用率3.29%，同减10.78个百分点，环减2.37个百分点。
公司营业收入快速增长，主要因为报告期内在建项目实现的工作量较上年同期增长明显;但综合毛利率下滑较快，除“营改增”影响之外，BT项目减少所带来的审价差利润减少为主因;BT存量回购减少导致报告期内投资收益较去年同期减少43%，至1.65亿元。长期应收账款为6.99亿元，同减55%，表明未来1-2年，BT或PPP项目带来的投资收益将进一步降低。
公司2017年1-9月新中标项目66个，累计合同金额为42.09亿元，同比下降7.83%。其中单三季度新签项目25个，合同金额12.47亿元，同比增长27.83%。报告期内新签项目按业务类型可分为:基建工程45个，合同金额占比42.2%(单三季度19个，占比超99%)。
短期看，由于公司BT项目减少，新中标PPP项目盈利周期较长，导致公司业绩出现小幅下滑，但工程端营收增速仍略好于之前预期。长期看公司在基础设施投资建设领域经验丰富，未来借助PPP模式打通项目投资+建设+运营全领域，有望在上海自贸试验区及贸易港建设大潮中再迎快速发展契机。综上，我们小幅调升2017-2019年EPS为0.47、0.49、0.52元，目标价12.00元，维持“增持”评级。