【新能源汽车板块景气度值得期待 布局细分龙头(附股)】2017年乘用车整体销量增长略显乏力，但细分领域仍存亮点：强自主品牌延续良好增势，产品线向中高端延伸，品牌定位力争向上；豪华车领域受益消费升级，一二线品牌皆呈上扬态势；新能源板块领跑行业，显著提振市场景气。在此行业背景下，我们关注优质自主品牌厂商上汽集团(自主品牌业绩增长弹性强)、广汽集团(自主、合资齐发力)、广汇汽车(受益豪华车增长)等，此外关注新能源增长受益标的龙头企业如宇通客车(新能源商用车龙头)等。( )
2017年乘用车销量增速整体承压，新能源增速表现亮眼。 2017 年底因小型车购置税优惠结束影响小、车企冲量意愿低等因素综合影响， 17 年 12月我国乘用车销量走势平缓，全年增速处于低位。据中汽协数据， 2017 年我国乘用车累计销量 2471.8 万辆，同比微增 1.4%， 车型中仅 SUV 受需求端拉动增幅未降，同比+13.3%。在此形势下，新能源强势延续高增长态势，成为稳定 17 年车市的重要动力。我们认为随着春节前需求及抢装行情到来， 18 年行业增势有望回暖走强， 预计 18 年 Q1 乘用车销量将实现单季 6.5%的同比增速，其中新能源乘用车单季同比增速有望达 450%+。
强自主品牌持续向上，豪华车市场受消费升级支撑持续走强。我国自主品牌内部分化显著，强自主加速向中高端市场突破。 2017 年上汽乘用车销量52.2 万辆，同比+62.3%；广汽乘用车销量 50.9 万辆，同比+36.7%；吉利汽车销量 124.7 万辆，同比+63%，其中高端车型领克 01 车型上市月余实现销量 6012 辆，超出市场预期；长城高端品牌 WEY 拉动力显著， 2017年销量 8.6 万辆。在豪华车市场，一线%、 25.9%；二线豪车品牌呈现较强增长弹性，凯迪拉克、林肯、讴歌同比分别增长 46.6%、 66%、 100.8%。
2017 年新能源板块受益政策鼓励导向低开高走，纯电动、经济型车型为主力。 据中汽协数据， 2017 新能源乘用车销量 57.8 万辆，同比+72%，不同于总体乘用车市场年初高、后续下行归于平稳的走势，新能源乘用车持续走强，实现全年环比 11 个月的持续增长。从类型来看，纯电动乘用车占据主要份额，且车型级别趋于经济化。据乘联会数据，纯电动车中 A00 级销量同比+173%，占比达 67%；插电混动车中 A 级新能源车销量同比 118%，占比达 82%。 2018 年，我们认为新能源产业将经历规范与调整期，但 2018年销量仍有望保持高增速， Q1 销量在抢装情况下同比增速有望达 450%。
2017年乘用车整体销量增长略显乏力，但细分领域仍存亮点：强自主品牌延续良好增势，产品线向中高端延伸，品牌定位力争向上；豪华车领域受益消费升级，一二线品牌皆呈上扬态势；新能源板块领跑行业，显著提振市场景气。在此行业背景下，我们关注优质自主品牌厂商上汽集团(自主品牌业绩增长弹性强)、广汽集团(自主、合资齐发力)、广汇维基解密黄菊内幕汽车(受益豪华车增长)等，此外关注新能源增长受益标的龙头企业如宇通客车(新能源商用车龙头)等。
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