事件：公司发布2016年年度报告，2016年1-12月公司实现营业：收入179，141.05万元，较去年同期增长27.86%;归属于上市公司股东的净利润25，093.73万元，较去年同期减少16.56%;基本每股收益0.17元，较去年同期减少55.26%。
传统农机业务出现下滑，航空航天结构件收入快速增长。2016年度，公司农机业务板块实现收入70，843.96万元，同比去年下降11.82%，主要原因系农机购置补贴政策额度调整，发动机由“国二”向“国三”升级，公司对部分农机产品进行打折销售，导致农机业务收入有所下降。公司自2015年收购明日宇航进入航空航天配套领域以来，现已成为我国航空航天几大主机厂的A类供应商。
2016年，明日宇航成功入围50户军民融合型大企业大集团名单，成为民参军试点单位;航空航天结构件业务实现收入108，297.09万元，同比去年增长81.20%。认为，2017年明日宇航将完成归母净利润超过4亿元的业绩承诺，随着天津、、沈阳三家分支机构的成功设立，公司在航空航天产业链的布局将进一步完善，为明日宇航实现持续快速发展奠定基础。
卫星业务布局稳步推进，商业航天万亿蓝海市场将启。2016年，公司投资设立明日宇航卫星科技有限责任公司，布局高通量宽带通信商业卫星业务。2017年3月，明宇与航天五院签署《重大经营合同》，拟以不超过10亿元向航天五院订购一颗Ka频段高通量通信卫星。认为，公司在卫星领域的业务布局已形成较为明显的先发优势，未来逐步向民营资本的中国商业航天市场有望为公司打开更为广阔的成长空间。
盈利预测与投资评级：预计公司2017-2019年的净利润约为5.76亿元、8.40亿元、12.27亿元，EPS为0.39元、0.56元、0.82元，对应PE为38倍、26倍、18倍，给予“买入”评级。
圣象集团治理大幅改善，利润率升至5%：公司收入同比下降，主要由于去年同期进行了铝箔复合纸及卡纸非主业资产剥离，基数较高所致。圣象地板业务销售收入44亿元，同比增长13%，销售量同比下降5%，销售均价同比增长18%。
地板业务均价上升主要来源于收入结构性变化，相较强化地板，实木地板销售更加旺盛，测算实木销量占比由去年20%多提升到今年30%左右，致均价和毛利率持续提升;出口业务销量下降提振利润，2016年出口业务收入11亿，同比下降25%，出口利润率偏低，因此出口业务占比下降有助于利润增长。
此外工装业务今年开始着力开拓，销量规模迅速;收入结构性变化对业绩增长形成较强提振。圣象子公司内部经营管理改善，营销管理费用缩减，净利率显著提升。圣象集团全年实现营业收入46亿元，同比增长9%，净利润2.3亿元，同比大幅增长84%，净利率由2015年3%上升至5%。
中密度板全年营收16.9亿元，同比增长0.7%，销售量同比增长11%，销售均价同比下降10%，价格下降主要为中纤板行业性价格下跌所致，测算公司人造板业务净利率整体由2015年的7%提升至12%。
净利率大幅提升至8%，运营改善反映至业绩指标：从去年聚焦主业至今，公司治理管控的力度及确定性在逐步增强，管理运营的改善已经显著传导至业绩指标，2016年净利率提升至8%。预测公司2017-18年EPS分别为1.22、1.49元，维持“买入”评级。
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