长城，抵御蛮榜之屏障也！在代表了国外联合抱团做空的四大投行的之下，长城汽车H长期对A股大幅折价。6月12日，“长城”反击战打响，长城汽车H股单日暴涨超过20%。暴涨之下，四大国际投行。
就在近一个月的时间，以浑水为主的外资做空机构的做空报告，如雪片搬地落在中资港股的头上，港股闪崩股层出不穷，其势犹如遭受闪电空袭。
然而，这个势头在上周浑水做空敏华控股未果之后开始逆转。如今，长期国际投行空头的长城汽车H股，便在今天扬眉吐气。
6月12日，长城反击战打响，长城汽车H股股价一度上涨超过20%，截至收盘收报11.02元，上涨21.37%。如此疯狂的上涨无疑打爆空头。
长城汽车是国产SUV的骄傲，长城H6长期占据国内SUV销量头名。同时，长城在中国历史上，也是长期抵御北方戎狄之患的屏障。
然而，长城汽车H一直遭境外做空，长期对A股大幅折价。中国民族品牌的估值，当然由中国人自己决定。以前境内投资者无法有效参与港股市场另当别论，现如今，资金已经能够通过港股通顺利南下。因此，境内外投资者对于港股中国资产定价权的争夺，也在逐渐上演。
随着长城汽车哈弗H6销量下滑，季度利润下降，其港股价格也连续走低。因而，长城汽车H也成了外资重点做空目标。
其中，外资投行是做空主力。数据显示，包括大摩、小摩、美银和高盛在内的四大投行占全部做空量的94%。
外资投行看空的主要观点为长城一直依赖哈弗H6一款产品，产品单一且依赖性强，因而抗风险能力差。车辆购置税减半后，消费者消费下降，而SUV市场的竞争压力也越来越大。
同时，由于价格战以及新推出高端品牌WEY的推广费用，长城的高毛利无法持续。因而，高盛给出的目标价仅为5.79元。之后，长城一季报显示，公司净利润同比下滑18.42%。
另一方面，港股通却在不断增持，目前，港股通合计持股7.44亿股，占总股本的24.9%。而去年港股通占比也仅为个位数，中资在公司股价下跌过程中不断增持，说明在AH股巨大的估值差距下，对长城汽车H普遍看好。
中资看多的观点主要为估值低，同时长城在SUV领域实力强大，新品牌也不断向高端挺进。另外，如同手机领域的国产替代，汽车领域的国产化也在风风火火的进行之中。
目前，长城汽车H股估值仍然严重低于A股估值。从最简单的PE来看，截止6月12日收盘，AH股PE分别为12.5倍和7倍，这还是当日长城港股暴涨超20%后的估值。因此，中资与外资对长城汽车H估值存在严重分歧。
从双方实力对比看，长城汽车H做空股数达7.06亿股，而长城汽车港股总股本为31亿股，控股股占总股本比例达23%。
一边是四大投行极力看空，一边是中资增持看好，究竟鹿死谁手呢？从日内的情况来看，长城汽车走出真正意义上的逼空行情，空单连锁平仓致使长城股价一走高。
事实上，长城汽车H已经成为外资投行看空头号看空标的，持续的做空，市场上几乎已经没有多少股票可以借了。如果股价继续上涨，对空头无疑是灾难性的。
据业内人士测算，做空价格大于9块的只有9200万股，假设这些全部没有平仓，那按最新价格8.73算，已经大约6亿股的空头在亏损，接下去只要长城汽车港股涨幅超过10%，全部空头会开始亏损。
如此大规模的做空，以正常成交水平平仓，至少需要60个交易日才能平完。不过，港股通却在不断增持。那么，空方如何寻找足够多的股票平仓便成了问题。因此，只要多头不断增持，那么空方的压力将非常大。
有意思的是，今日买入第一位的是沪港通(13096.42, 13096.42, 0.00%)，其次是大摩。难道投行已经开始缴械投降了吗？
实际上，港股通开通之后，中资不断入场，港股市场不再成为外资投行的独角戏。或许，随着时间的推移，中资将不断掌握港股的话语权。近期内资银行股和地产股的大涨，或许说明，中资已经掌握了部分话语权。
而逼空的局面已在中国恒大(15.98, -0.30,-1.84%)上演，过去的一个月，恒大经历了月涨幅68%。与长城汽车类似，大量的做空已经让市场上流通的股票变少，而在空方持续做空之下，恒大四月份单月回购7亿股，相当于总股本的5.3%。回购进一步减少了市场上股票的流通量，空头获得股票难度更大。最终，空方心理防线被击破，不得不平仓，这也导致恒大股价继续疯涨。
尽管在几个月内，投行不断出看空报告，沪港通却仍在不断买入。AH股大幅度的溢价，是内地投资者持续买入最大的推动力。如果事件持续发酵，AH股的溢价或许会让更多的A股投资者进入，这无疑对空头也是打击。
在外资投行的控制下，长期压低中国企业资产价格，港股内资股一直处于低位。然而，时代在改变，随着资金不断南下，外资投行的将越来越难。
就像长城是中华民族的屏障一样，此次长城反击战，或许标志着中资已经开始掌握港股话语权。中国企业的资本市场，资产价格终将由中国人决定。
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