核心观点:
锂电池行业快速发展,生产设备迎来契机
锂电池主要应用于数码类电子产品、电动汽车、工业储能三大领域,近年来随新能源汽车市场的爆发而快速发展,2014年我国锂离子电池制造行业主营收入已达到1604亿元。动力锂电池对产品稳定性、一致性和安全性要求极高,生产设备重要性日益凸显,迎来契机。
不考虑储能,未来5年锂电池生产设备市场空间接近140亿元/年
到2020年,数码锂电池行业将维持10%的稳定增速,行业增长和存量更新需求将为数码锂电池设备带来约60亿元/年的平均市场空间;动力锂电池设备将达到43%的年均复合增速,平均市场空间超过75亿元/年。储能锂电池潜力巨大,未来有望推动行业持续发展,带动设备市场空间或达千亿级。
动力锂电池行业不会重蹈光伏覆辙,短期将保持较高需求
2015年的新能源汽车/动力锂电池行业无论是行业本质、产能利用率还是行业均与2011年的光伏行业存在较大差别。根据银河动力锂电池供需模型测算,2015-2017年我国动力锂电池需求将分别达到14/23/37GWh,产能利用率将分别为95%、78%、78%。动力锂电池产能将于2016年起出现轻微过剩,对生产设备特别是高端设备仍将保持较高需求。
高端化提高行业集中度,“全覆盖”和“专精化”发展战略各有所长
目前国内涉及锂电池生产设备领域的企业共278家,年产值超过3亿元的企业仅1家,产值在1-3亿元之间的企业仅有13家行业。随着日韩电池生产企业对本土厂商造成冲击,设备生产商将向高端化发展,行业集中度将显著提高。以赢合科技为代表的“全覆盖”发展战略和以先导股份为代表的“专精化”发展战略各有所长,具有客户、资金和研发优势的企业将成为龙头。
投资:
锂电池生产设备行业未来将保持高景气度,给予行业“推荐”评级。首推先导股份,关注赢合科技、智云股份等
风险因素:
新能源汽车发展不及预期、行业政策出现超预期恶化、竞争加剧
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