前锋股份顺利过会意味着北汽新能源借壳上市进入了倒计时，汽车预言家梳理北汽新能源借壳上市始末，尝试解读北汽新能源借壳上市背后的故事。
4月27日晚间，SST前锋发布公告称，中国证监会上市公司并购重组审核委员会正式通过前锋股份重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项，这也就意味着北汽新能源借壳上市完成了最关键的一步。
前锋股份重组顺利过会，在获取到中国证监会的正式核准文件后，便可以完成重组方案，并实现北汽新能源借壳上市，值得注意的是，完成借壳上市后，北汽新能源将成为国内首家新能源上市企业。
据了解，2017年底，有报道指出，首创资产管理有限公司、四川新泰克数字设备有限责任公司、汽车集团有限公司通过股权无偿转让的形式，使前锋股份成为北汽集团旗下间接控股公司，同时，北汽集团筹划由前锋股份收购北汽集团下属的新能源汽车股份有限公司等相关资产，完成北汽新能源借壳上市。2018年1月份，前锋股份正式发出重组方案，北汽新能源重组进入借壳上市流程。
汽车预言家梳理北汽新能源借壳上市始末，尝试解读股权无偿转让前，前锋股份与北汽集团是什么关系？北汽集团为何优先让北汽新能源进入A股市场？此次过会的重组方案与1月份发布的重组方案有何不同？
由于国有资本经营管理中心将所持有的北汽新能源3.79%股份无偿转让给汽车集团有限公司，北汽集团持有北汽新能源股权从29.12%提升至32.89%，所以导致重组方案发生了变更。
在重大资产置换中，北汽集团持有的股份发生了变化，所以调整后的重组方案，前锋集团的资产以及负债，将于北汽集团所持有北汽新能源32.89%股份中的等值部分进行置换。
此外，国有资本经营管理中心不再持有北汽新能源股份，也就意味着之前重组方案中，发行股份购买资产的发行对象发生了变化，发行对象由36家缩减至35家。
梳理涉及此次北汽新能源借壳上市的几家关联企业不难发现，其大股东是市人民和市人民国有资产管理委员会，基于此有猜测，北汽集团此次接手四川新泰克数字设备有限责任公司以及北汽新能源借道前锋股份上市或许由主导。
查阅资料发现，此次北汽新能源借壳公司前锋股份，是四川新泰克数字设备有限责任公司控股子公司，拥有SST前锋41.13%的股权，四川新泰克数字设备有限责任公司在股权转让前为首创资产管理有限公司的全资子公司，而首创资产管理有限公司则是市人民间接控股全资子公司。换句话说SST前锋的最终控制人为市人民。
作为收购方，北汽集团是国有资本经营管理中心的全资子公司，国有资本经营管理中心的大股东同样是市人民国有资产监督管理委员会。
分析，此前四川新泰克数字设备有限责任公司全部股权无偿转让给北汽集团，站在人民的角度分析，即将面临退市的SST前锋，需要新的资本进入，保住“壳”。而作为新的资本，北汽集团同样需要借助SST前锋进入A股市场。
对于为何选择北汽新能源先期借壳上市，业内人士指出，相比北汽集团整体借道SST前锋上市，北汽新能源借壳上市更有利于操作。SST前锋是一个“很干净的壳”，基本上已没有什么主营业务，负债也不是很高，可以通过资产重组将北汽新能源资产并入上市公司。
在此背景下，北汽集团如果希望先期利用SST前锋进入A股市场，就必须率先注入优质资产。而北汽新能源恰恰是集团旗下近年来苦心经营的优质资源。对于北汽新能源自身来说，借道上市不但能够成为中国A股市场首个新能源汽车上市公司，还能够解决后续融资问题。专家指出，北汽新能源率先进入A股市场后，也方便北汽集团整体国有企业完成融资。
以北汽集团为例，2014年北汽集团在港交所正式上市，融资118.8亿港元，成为当年首发上市融资规模最大的中国自主车企。不过由于港股市场的融资能力相对有限，进行再融资的难度通常比较大，因此北汽集团一直谋求将北汽新能源这一优质资源借道推进A股市场，完成新能源业务的后续融资计划。
梳理北汽新能源的发展史，2009年成立之初就已开始谋划在A股亮相。2016年，北汽新能源启动混合所有制，年内完成了30亿的A轮融资，同时在年底开始推行员工持股计划。
2017年，北汽新能源启动了B轮融资，在B轮融资中，北汽新能源吸引了包括中国信达、中翼投资、星网工业园、国轩投资等14家出资者，筹集了111.18亿元人民币。
据了解，B轮融资结束后，北汽新能源将拥有33家股东，合计持有公司52.97726亿股股份。此外，北汽新能源总经理郑刚曾透露，B轮融资将为2018年北汽新能源上市做准备。以此来看，北汽新能源后期的融资需求很大，借道A股市场是现实的选择。
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